Markedskommentar 30.04.25

Det var ekstraordinære fluktuasjoner i finansmarkedene gjennom april. Stadig endrede utspill, og derav forutsetninger, tilknyttet internasjonal handelspolitikk bidro overordnet til hyppige sentimentsskift. Trump-administrasjonens annonserte gjengjeldelsestoll («Liberation Day») ved inngangen til måneden, som var betydelig mer omfattende enn ventet, utløste kraftige bevegelser i de sentrale aktivaklassene. Den toneangivende amerikanske 10-års statsrenten falt først bratt («flight to quality»), for deretter å stige kraftig. Det markerte vendepunktet må trolig sees i sammenheng med lavere tillit til amerikansk statsgjeld, og derav økte risikopåslag, i kombinasjon med internasjonalt nedsalg. Dette forsterket det negative sentimentet i aksjemarkedene, samtidig som amerikanske dollar svekket seg på bred basis. Angivelig bidro denne kombinasjonen til at Trump modererte de annonserte satsene med unntak av de kinesiske. Trolig var utgangspunktet med de opprinnelige tollene uansett forhandlingsutspill. Lempelsene medførte en betydelig reprising, hvor utslagene var størst i aksjemarkedene. Handelskrigen mellom USA og Kina tiltok imidlertid med flere gjensidige oppjusterte tollsatser, før Trump-administrasjonen også her tonet ned retorikken utover i andre halvdel av måneden.    

Les mer her